个税改革将拉升消费支出逾千亿 利好消费概念股

　　全国会20日初次审议个人所得税法修正案草案，这意味着社会热切期盼的提高个税免征额即将成为现实。对此，分析师预计个税改革总体可能拉升居民消费支出逾千亿元，从而利好超市、百货等消费概念股。

　　宏源证券（000562）近日发布的一份研究报告分析指出，从经验上看，中国个税免征额一般与免征额设立当年月人均国民生产总值（GNP）水平持平。2006年中国个税免征额调至1600元时，当年月人均GNP约为1383元，2008年个税免征额调至2000元时，当年月人均GNP约为1989元。2010年月人均GNP约为2711元，相应免征额应调至3000元。根据“十二五”规划设定的人均可支配收入年增长大于7%的目标，进一步通过假设8%和10%两个增长率，预计到2014年时，个税免征额可能再次调整至4000元。

　　该报告预测，今年个税改革总体可能抬高居民消费支出约1320亿元。这个效用将直接拉动今年名义居民消费同比增长1个百分点。宏源证券商业贸易行业分析师陈旭表示，月收入1万元以内居民收入最受益，免征额提高到3000元，月收入将增加2%至3%左右。在通胀环境下，居民收入增长将转化为消费动力。

　　中金公司发布的一份研究报告指出，个税免征额上调是“十二五”期间可支配收入倍增计划的一部分，有利于提高低收入阶层的购买能力和工作积极性。个税免征额从2000元上调至3000元，如果级差不变，20%以上劳动人口免缴个人所得税，3000元以上收入人群每月少缴税75至200元。简单测算，例如1亿人每年少纳税1000元，便可增加1000亿的购买力。这相当于250家百货店、900家大型综合超市或家电卖场的销售收入。

　　国信证券商业贸易分析师孙菲菲分析指出，个税免征额的提高对低端收入人群影响胜于高端收入人群，而且我国的低收入群体众多，其边际消费倾向也更高，有利于大众消费的销售增长，有利于家电及大众消费品的销售增长。

　　陈旭对此表示认同。他说，中低收入阶层在此次个税改革中受益较大。而中低收入阶层，面对通胀、楼市调控，在没有其他投资渠道的情况下，更倾向于将收入增量转为消费动力，并且主要用于购买食品、衣着及通讯。

　　据介绍，2010年我国城镇居民消费性支出增量部分，27%用于食品，25%用于交通和通讯，13.3%用于衣着，12.8%用于教育文化娱乐服务。基于此，陈旭建议投资者可关注布局于二三线城市的超市类上市公司和中西部的百货类公司。

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