消费行业深度分析之三：四大消费服务行业重点个股（附完整名单）

　　前言：18个消费子行业，我看大家关注这个话题的不少，我干脆一口气把所有的内容都放出来，这一篇是关于消费服务业的，其实消费服务业是个弹性很大的板块，就我个人而言，更偏好这类板块，因为更有故事讲，是讲故事的地方，而最高级的讲故事就是价值投资。

　　为了便于查看，所以我把整个消费行业的整理拆分成了可选消费，必选消费，消费电子和消费服务四个部分，目前四个部分都已经完结，其中在必选消费中还有医药这个大的分支，这会在近期在公众号上进行发布，今年的医药行业呈现出几个新的特征，所以再用老眼光去看，将会很失算，可以关注老概的同名公众号发布情况。

　　消费服务业主要包括旅游、餐饮、航空、零售等，消费服务业的升级潜力很大，只是国内对于消费服务业有很多偏见，大家挖掘的也不够细致罢了，今天和大家仔细掰扯一下。

　　1.旅游 行业特点：实际上，2010年以前，旅游板块整体独立行情不显著。2010年后，随着我国人均GDP超3000美元后国内旅业崛起（与国际规律一致：人均GDP3000美元后观光游逐步爆发，人均GDP5000美元后休闲游逐步兴起），进而是支撑A股旅游板块表现日趋靓丽。

　　行业趋势： 1.疫情对旅游业肯定有冲击，不仅要看到这种冲击是短暂的，更要看到它天然导致旅业的大合并趋势，近几年随着“打击黑旅行社”的力度加大，旅行社的毛利率被压得很低，仅20%左右，纯粹是赚辛苦钱。所以一场疫情过后，旅游业的重组洗牌是值得期待的，其中中国国旅和中青旅最有可能逐步对行业形成垄断。

　　2.复盘国外的旅业，其中有牛股基因的细分领域只有两个：和主题乐园；剖析这两个分支，我认为其主要是：高壁垒（牌照）+可复制性目前A股中尚无行业个股，未来如果有，一定会成为大牛股。但旅游板块中也有高壁垒股，即中国国旅的免税店，全国免税店牌照只有3块，即中国免税品有限责任公司（中国国旅子公司）、日上免税店、中国出口人员服务总公司。

　　此外即是主题乐园，目前仅宋城演艺通过“宋城千古情”“三亚千古情”“丽江千古情”等千古情系列的实景演出，走出了一条新的模式，风格上与美股中10年40倍的迪士尼类似。

　　行业特点：“民以食为天”，餐饮行业其实具有极大的市场，但是餐饮行业上市却较难，主要原因在于较难形成长期的优质资产，此外在劳动力、税收等问题是哪个均有不合规的地方等。其中，广州酒家财务上一直表现良好，但是其本质上并非餐饮业，而属于食品加工范畴。而西安饮食、全聚德具有较强的地方特色，由于我国餐饮文化的多样性，导致其可复制性较低。因此，难有持续性表现，这方面就不展开说了。

　　行业特点：又是一个受到疫情较大影响的板块，连巴菲特都抛售了，航空股的主要问题在于目前担忧全球经济陷入衰退，那么支撑航空业的商业旅行将会大大减少，虽然有原油下降的利好支撑，但是短期恐怕难以控制住成本。

　　这个逻辑我暂且不说他对不对，但大家应该看到的是我们国家的航空股有个很独特的地方，即还算不上是完全市场化的操作，所以对于航空股，你盯住政策就好了，比如：2017年12月17日，发改委和民航局联合发布《关于进一步推进民航国内旅客运输价格的通知》，适当放宽了调价的条件，进而引发了几大航空股普涨30%。

　　行业趋势：航空业参与国际化竞争，尤其是RMB国际化进程加快，都会对航空股有利好推动。航空最好的赛道在廉航，像美国的西南航空就是如此，但是这在国内行不通，所以航空股可以剔除。

　　行业特点：从投资的角度上讲，连锁零售是一门好生意。国外沃尔玛、Costco、7-11均给出了答案。一方面，行业的天花板极高，另一方面，零售业态随着社会结构变化而不断演变，一种盈利模式最终都是赢家通吃。

　　行业趋势：零售行业的关键和地产一样，在于抢占区位优势，这样后来的竞争者几乎是无能为力。而零售行业发展到目前已经进入到了“最后一公里”的竞争。谁能更加精细化的抢占市场，谁就是最后的赢家。这点从永辉超市发展mini店，同时入股红旗连锁；阿里发展小型无人超市即可证明。从精细化的角度上看，连锁便利店和生鲜超市（生鲜引流作用明显，挤压了传统综合超市的空间）最受重视。

　　重点个股：永辉超市（唯一一家全国性的生鲜超市）、家家悦（区域性强），红旗连锁（大股东是永辉超市，主打便利店） 有看友给我留言，为啥不放出消费电子，主要是两个原因，一是之前写过了，二是铺天盖地都是，当然我有我的见解，关于消费电子，核心不是新技术，而是新市场，有兴趣的可以去我同名公众号看我去年在漫步者起来之前对消费电子的分析，在这里就不展开说了。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下，雪球不常在线，如有想法，欢迎公众号私聊。

　　本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。