中微公司高增长却不分红 尹志尧详解“芯”思路

　　中微公司2019年盈利同比增长107.51%，研发投入4.25亿元，但决定不实施分红，让不少投资者大为困惑。4月17日上午，中微公司召开2019年度网上业绩说明会，不仅给投资者“晒成绩”，还通过回答投资者的提问，诠释了业绩背后的科创含量、业绩增长的未来方向和动力，以及公司暂时不分红的逻辑。

　　三大产品创造好业绩

　　4月17日，中微公司披露2019年年度报告。期内，公司实现营业收入19.47亿元，同比增长18.77%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比大增107.51%。

　　在当天举行的业绩说明会上，中微公司董事长、总经理尹志尧解读了这份财报的“含科量”：三大因素驱动公司最近三年高速增长。

　　具体来看，一是14nm以下的微观结构、存储器从2D到3D结构转化，都需要刻蚀机和薄膜机的组合来实现，公司主打产品等离子体刻蚀机的市场在迅速增长；二是随着照明产业发展，MOCVD设备市场规模创历史新高；三是国内集成电路制造业大发展，对集成电路前段设备的需求量迅速提高。

　　中微公司的三大主要产品满足了高速增长的市场需求。尹志尧介绍，在2019年，公司的CCP刻蚀设备产品批量应用于国内外一线客户的芯片加工制造生产线，成功取得5纳米逻辑器件、64层3D NAND闪存器件制造厂的重复订单。在ICP电感性等离子体刻蚀设备上，Primo Nanova设备已在国内先进的晶圆厂实现量产和批量销售，并在多个其他客户的生产线上验证。在MOCVD设备上，蓝光LED设备继续取得批量订货和大量出货，深紫外LED设备已在行业领先客户验证成功。

　　帮助投资者了解上市公司，是上交所组织科创板业绩说明会的主要目的。在互动环节，尹志尧解释了公司毛利率略有下降的原因，即MOCVD设备多年来在照明领域一直处于毛利偏低的水平。根据财报，中微公司2019年度毛利率34.93%，同比降低0.57个百分点。

　　尹志尧透露，随着MOCVD逐步进入深紫外等中高端应用市场，公司期待开发出新一代MOCVD设备，以获取更高毛利率。

　　未来10年目标明确

　　中微公司2019年业绩大增却决定不分红，让投资者有点失望和困惑。在互动环节，有投资者提问：公司为什么2019年不分红？对此，尹志尧告诉投资者，高科技公司将盈利投入研发提升竞争力，投资者可以得到更高的回报。

　　尹志尧具体解释道，在相对传统的产业，上市公司往往有稳定的业绩，投资者也主要靠分红来获取投资收益。但是，在高科技领域，如果成长期的公司将大量盈利用于分红，公司势必没有更多的资金投入到研发中，会影响到公司竞争力的进一步提升，进而影响到投资者对股价的预期。硅谷的经验显示，高科技公司的投资者不是靠分红，而是靠公司的强大竞争力支撑股价来获取回报。

　　尹志尧同时强调，中微公司会结合中国市场的情况，在以后的财务年度考虑分红问题。

　　作为一家处于成长期的高科技公司，中微公司在研发上持续高投入，2019年研发投入金额约4.25亿元，占营业收入的21.81%。

　　具体到近期的研发重点，尹志尧透露，128层闪存使用的部分设备是下一代刻蚀机，中微公司正在紧锣密鼓地开发这类新的刻蚀机。对于投资者关注的5nm先进制程，尹志尧强调，中微公司主业是半导体设备研发，公司的5nm设备已经应用于多家芯片制造及先进封装生产线。

　　展望未来10年，尹志尧表示，中微公司将采取3个维度的发展策略：一是从目前的等离子体刻蚀设备，扩展到化学薄膜设备，以及与刻蚀及薄膜有关的测试等关键设备；二是扩展泛半导体设备领域产品，从用于制造MEMS和CIS影像感测器的刻蚀设备、蓝光LED用MOCVD设备，扩展到更多的微观器件加工设备，以及制造深紫外LED、Mini-LED、Micro-LED等微观器件的设备；三是探索核心技术在环境保护、工业互联网等领域，以及在国计民生上的新应用。

　　“我们必须未雨绸缪，扩展设备的种类和覆盖不同的市场，以减少某一设备市场的波动对公司业绩的影响。”尹志尧强调，今后，中微公司计划继续通过有机生长，不断提高市场占有率；同时，公司将在适当时机，通过投资、并购等外延式生长，扩大产品和市场覆盖，力争在未来10年内，发展成为国际一流的半导体设备公司。

　　据悉，在外延发展方面，中微公司在2019年完成了对洪朴科技和Solayer公司的投资。公司参股的沈阳拓荆等项目营运表现良好，与公司协同效应逐步呈现。