投资工商企业信托需注意风险2016年2月4日

据用益信托工作室不完全统计，2015年集合类工商企业信托预期到期资金规模约1084.2

做足功课

亿元，其中四季度到期规模272.77

首先，融资企业方面，投资者需要了解企业的财务实力，如关注企业的资本实力和资产质量，包括总资产、固定资产大小及占比、无形资产大小及内容。了解企业的财务结构，重点关注财务杠杆水平，如资产负债率一般不得高于60%;关注资本结构与资产结构的匹配程度;详细了解每笔对外的被人、事项及金额，对外原则上不得超过净资产。了解企业的盈利能力，较好的盈利能力会在一定程度上赋予企业较好的融资禀赋及选择，使其在应对财务困局时，可以通过调整项目或产品的预期盈利水平来应对困局。考察企业盈利能力则需重点关注营业利润、利润总额以及净利润。

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除此之外，还要仔细了解投资项目的流动性情况。专家表示，在短期流动性方面，根据经验判断，信托期间内每季度预计现金流入均能覆盖现金流出，且在销售受到影响，现金流入较正常减少20%以上时，仍能覆盖现金流出的企业，其短期现金流较充裕，经营风险较小;在长期流动性方面，若在现金流预测合理的前提下，信托本息的现金保障倍数大于150%，则证明到期时现金流量较充裕，对于信托本息的现金保障倍数小于150%，则应重点关注融资主体是否有其他可靠资金来源。而关于抵押物的流动性，一般来说，要求抵押物需为易处置变现、流动性好的资产(如股票、房产等)、抵押率(贷款本息/抵押物合理评估价值)小于等于50%、抵押物所在地对抵押物的处置无性等。（来源：上海金融报）

其次，在产品风控设计方面，需着重了解投资项目的抵押状况。一般来说，抵押物的市场价值应是贷款本息3倍以上。由于工商企业类信托多使用厂房、设备、存货等进行抵押(多为动态质押)，需关注存货的变现能力、价格波动、是否易储存等问题。同时，对于信托计划占项目主要融资份额的情况，需要融资方提供项目公司股权质押、实际控制人的等增信措施，并设置向项目公司派驻董事或其他实质管理人员等控制措施。投资者还需关注方的资产实力和信用记录，若为公司，其评级需为及以上。

业内人士表示，当前宏观经济依然不景气，去年前三季度经济增速跌破7%，尽管央行不断宽松货币以降低企业融资成本，但企业经营困难的现状依然没有得到改善，尤其中小企业，优质融资企业减少，因此，信托公司在对工商企业领域的配置上愈加谨慎。

在众多信托理财产品中，工商企业信托作为资金投向的第一大领域，备受投资者关注。统计显示，去年一季度信托资金仍主要投向工商企业、基础产业、证券投资、金融机构和房地产五大领域。其中，工商企业信托资金规模为3.16万亿元，占比23.49%。截至去年三季度末，资金信托运用于工商企业的余额为3.25万亿元，占比22.61%，与去年同期3.15万亿元相比，余额小幅增长3.17%，三季度新增工商企业类信托规模为2915.19亿元，高于同期新增信托资金总规模。其中，集合资金工商企业信托新增规模556.44亿元，占全部新增工商企业类信托规模的19.09%。

投资工商企业信托需注意风险

近期，“秒杀”、“日光”式的信托发行频繁上演，有些标的稳健的信托产品甚至需要“摇号”才能抢到。此间，作为前几季度信托资金第一投向的“王牌”，工商企业信托再度成为投资者心中的“香饽饽”。不过，在经济持续下行的背景下，工商企业也存在不小的风险，投资者还须谨慎出手。

分析人士表示，从数据来看，民营企业和国有企业仍作为两大主要融资主体，尤其是民营企业，不论是产品数量还是融资规模，都远远领先于其他主体。一般情况下，基于安全性考虑，信托公司更倾向于选择国有或大型企业合作，但融资需求更大的则是民营企业。

那么，投资者如何在众多产品中，选择更稳妥、安全性更高的工商企业信托?业内人士指出，选择产品要看融资主体实力、产品风控设计、项目流动性等。

注意风险

然而，尽管在资产配置荒的情况下，投资者对信托产品有巨大的需求，但由于经济下行压力较大、企业经营不善及信托公司风控流程仍待完善等原因，去年以来信托业兑付风险频发。工商企业也继房地产领域之后，成为信托项目风险的高发区域。格上理财研究中心研究员王燕娱表示，制造业和房地产业是经济下行压力传导最充分的领域，资金链压力较大。

数据显示，去年三季度工商企业类信托的融资主体中，民营企业和国有企业仍占主要地位，其中民营企业占据绝对优势，成立的185款产品中有138款是民营企业融资的，占比74.59%;融资规模约196.95亿元，占总成立规模的66.1%，远高于其他类型融资主体。在宏观经济下行、民营工商企业普遍经营困难的情况下，国有企业优势更加凸显，三季度共成立18款产品，募集资金35.07亿元，占总规模的11.77%。

亿元。