有关黄金的债券百利好：负率债券势不可挡 避险敞口扩大推升黄金

　　当时钟的指针不断向前推移，全球经济增长恶化不断凸显，市场一直以来对经济衰退风险的担忧愈渐浓厚，包括美联储在内的全球各大央行纷纷排队加入降息的宽松大潮。与此同时，各大经济体之间的贸易冲突也被不断挑起，贸易的不确定性为经济增长附上了一层又一层的阴影。这样的大背景下，在不断寻求新的经济平衡点和增长动力的同时，避险无疑是市场更为关注的手段和话题。

　　当时钟的指针不断向前推移，全球经济增长恶化不断凸显，市场一直以来对经济衰退风险的担忧愈渐浓厚，包括美联储在内的全球各大央行纷纷排队加入降息的宽松大潮。与此同时，各大经济体之间的贸易冲突也被不断挑起，贸易的不确定性为经济增长附上了一层又一层的阴影。这样的大背景下，在不断寻求新的经济平衡点和增长动力的同时，避险无疑是市场更为关注的手段和线月底美联储宣布降息之后，包括美国国债在内的多国主权债券收益率跌势进一步加速。据统计，目前至少有十个国家的10年期国债收益率已经变成负值，德国更是已经完全没有了正收益率的国债。截至撰稿之日，美国长期债券收益率一度下跌至2.12%，接近于2016年7月的低点，美国10年期国债与2年期债券的收益率曲线年以来的最平状态。可以预见的是，随着美股剧烈波动的风险增加以及美联储在接下来的货币政策可能进一步放松，美国国债收益率最终进入负值也不是没有可能。

　　全球贸易争端以及经济放缓担忧促使资金疯狂涌入债券市场，而急剧下滑的债券收益率更是加剧了全球经济衰退风险的担忧，这看似一个死循环，更是一个相互辨证的关系。债券受热捧是对全球经济增长乏力的一个客观反映，也是避险资产被热捧的一个基本事实，而债券收益率呈现负数更是避险资产需求大于供给的直接信号。当前，在恐慌情绪不断攀升之下，避险敞口扩大的需求凸显，黄金无疑将成为了债券之后的一大极具吸引力的港湾。随着负收益率债券规模的不断扩大，必将导致市场对贵金属的需求的持续增长，黄金在接下来将迎来更多的上行动力。

　　此外，受美国10年期与2年期国债已在0.6个点趋于走平的影响，市场对美联储可能以更大幅度的降息进行救市的预期增强，自前几个月市场对于美联储首次降息的预期过后，关于9月份再次降息的预期再次掀起热潮。尽管目前美元指数仍挣扎于高位不愿回落，但随着美联储货币宽松政策的进一步实施，美元走软的趋势实难避免。总体来说，在全球央行正步入量化宽松的背景下，包括美元在内的全球货币疲软在劫难逃，而黄金将成为抵御通胀和应对通缩的绝佳避险资产。