债券为什么涨跌债券市场涨跌背后的逻辑

　　回顾债券市场2002年以来10多年的发展历程，在分析框架和逻辑方面，2013年的熊市是一个关键拐点。

　　在此之前，债券市场的驱动因素由单轮的CPI转为CPI和经济增长双轮驱动。而自2013年开始，债券市场的收益率与CPI、工业增加值的相关性均出现了下降，在小的区间段内出现了明显的背离。

　　小金邀请到了金鹰基金固收部的龙悦芳女士，为大家详解债券市场分析框架的演化以及对当前债市投资策略的一些思考。

　　②2016年10月到今年5月，货币政策和监管政策成为了核心的变量，而经济并非是核心变量，导致了经济与债券的收益率再次出现了背离。

　　③从经济基本面来看，短期我们认为决定经济波动的主要因素是投资，中长期投资的整体趋势是走弱的，但短期经济在下行的过程中又存在一定的韧性。

　　④从货币政策来看，过度宽松和过度收紧的货币政策都不具备条件，未来货币政策可能在稳经济降融资成本和去杠杆防泡沫中实现平衡，向谁倾斜还需相机而动。

　　⑤从金融监管来看，监管的协调性会更强，未来增量业务的新规和存量业务新拟的新规都有待出台，会不定期的对市场形成一个脉冲式的冲击。

　　⑥基于对市场的分析，我们认为债券市场的利率整体是在上有顶、下有底的区间中运行，投资策略有三：一是“哑铃型”配置，短端策略为主+长端适度博弈；二是适度拉长久期+高等级信用债；三是久期匹配+中低评级信用精选。