美国黄金债券雷太多 美国债券大佬一致规避公司债

　　在债券呈现惊人的上涨势头之际，三位广受尊敬的美国债券经理人——双线资本的冈拉克(Jeffrey Gundlach)、古根海姆的斯科特·米纳德(Scott Minerd)与太平洋投资管理公司的丹·伊瓦西恩(Dan Ivascyn)今年业绩都低于他们的基准，这主要是因为同一个原因：超低和负利率让他们感到不安。

　　尽管随着全球投资者在美国寻求收益，今年对公司债的需求有所增加，但这三位经理人都拒绝投资公司债，认为这是一种问题资产，埋着太多地雷。

　　据路透社报道，目前三人都采取了大致相同的策略，即继续持有政府债券多头仓位，等待他们所预见的动荡过去，然后再回购公司债。

　　投资者多年来一直对美国公司信用债券津津乐道，但对经济衰退的担忧和去年底不断上升的违约率令这种局面戛然而止。今年，随着投资者对经济的看法开始改善，各国央行变得更加宽松，投资者对美国公司债的兴趣大幅上升。

　　美银美林美国公司债指数显示，美国公司债今年的总回报率为13.4%，而根据彭博和巴克莱编制的指数，美国国债年初至今的回报率增长8.1%。

　　缺乏超低、甚至负收益率债券的替代品，使得美国公司债成为许多投资者的天然目的地。根据美银美林的说法，在全球所有投资级公司债中，约95%的收益率为正值的债券都在美国。

　　“1993年以来，在我们的总回报策略中，我们从未持有过单一的公司债，”冈拉克说。“在公司债被高估的时候，特别是当利率因衰退前景而下降时。”

　　太平洋投资管理公司的Ivascyn同意冈拉克的看法。他表示：“我们认为，从根本上讲企业信贷是疲弱的，如果经济恶化，信贷可能会过度下滑。”

　　“随着美联储开始放松货币政策意义试图延长持续已久的经济扩张，整个固定收益领域的信贷利差已经很窄，”古根海姆的米纳德说。“在这场由流动性驱动的涨势中，信贷利差可能会变得更窄，但历史表明，从现在开始扩大的可能性要大得多。”