国泰黄金etf基金国泰黄金ETF推AP模式

　　日前，华安黄金ETF及其联接基金、国泰黄金ETF及其联接基金已获证监会发行批文，首次将股票市场、黄金市场进行联接，开启了国内的发展历程。至此，作为全球最大产金国的中国也将拥有黄金ETF，普通黄金交易正式走入寻常百姓家。

　　据悉，华安黄金ETF主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约，以追踪国内黄金现货价格的走势，黄金ETF基金份额以人民币标价，在上交所挂牌交易；同样，国泰黄金ETF将主要投资于黄金交易所的黄金现货合约，实现在上海证券交易所的上市，并通过独有的授权参与人的方式提升ETF的流动性。

　　这意味着，无论是个人投资者还是机构投资者，未来只需要开立一个股票账户，就可以像买卖股票一样来投资黄金，使得黄金ETF具有交易门槛低、流动性强、保管安全、交易方式灵活便捷等诸多优势。

　　业内人士表示，上述产品是我国金融市场上首批实现“跨监管、跨市场、跨系统”的重大金融创新产品，真正实现了国内黄金现货市场、国内黄金期货市场、国内证券市场、海外黄金市场的“四市联动”，为市场各类投资者提供了最为便捷、较为安全、较低成本的投资黄金方式。

　　经过15年发展，国内公募基金数量虽然已逾千只，但产品结构依然较为单一，跟踪贵金属、房地产、商品、外汇等另类资产的产品数量有待提高。

　　反观海外市场，黄金ETF的商品类ETF已经比较成熟。数据显示，截至2012年底，306只黄金ETF在20个交易所上市交易，资产规模合计约1572亿美元，持有黄金已超过2900吨，是中国官方黄金储备的两倍多。最大的黄金ETF SPDR Gold Shares实物黄金持仓超过1350吨，总资产规模已超过722亿美元。

　　从美国 ETF发展来看，商品ETF是ETF板块中的重要组成部分。美国商品ETF从2004年才开始出现，自此，商品ETF发展十分迅速。在2012年末商品ETF的资产规模达到了1200亿美元。在美国商品ETF中，82%的商品ETF资产主要用于跟踪黄金和白银。

　　在国泰黄金ETF的交易机制中，尤其值得关注的是，该基金为了提升交易效率，未来正式推出后将引入“T+0”交易机制。所谓“T+0”，就是当日买入的基金份额当日即可卖出，这样投资者就可实现黄金投资当日买、当日卖，风险不过夜，而资金在单日内也可实现高效率的多次循环。

　　虽然“T+0”交易机制极具优势，但也存在一个不容忽视的潜在问题，那就是机构投资者在大额交易过程中可能会一时找不到交易对手方，由此无法把握稍纵即逝的投资机会。

　　对此，拟任基金经理杨旭蔚对本报记者表示，为了解决黄金ETF日常管理中的流动性问题，国泰基金将引入独有的AP模式(授权参与人制度)，以助力“T+0”。

　　“所谓AP，相当于做市商。与非AP相比，授权参与人(AP)有做市义务，他们在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方，参与二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。”杨旭蔚说。

　　杨旭蔚表示，未来国泰基金将邀请三到五家实力雄厚的机构(以券商为主)来做指定的授权参与人，国泰基金将与这些机构一起来为黄金ETF投资者提供服务。不过他并未进一步透露已经洽谈的券商机构名称以及该模式推出的具体时间表。

　　今年以来，国泰基金在财富服务、基金服务上动作频频。在此前推出的创新ETF国泰国债ETF中，国泰基金也引入了“T+0”日内回转交易机制以及做市商制度。而随着国泰黄金ETF的获批，一艘由一系列创新ETF组成的国泰指数航母也正渐成雏形。

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