较上年多赚35% 手握174亿元现金 康师傅2019年年报彰显抗风险能力

　　3月23日，港股上市的方便面行业龙头企业康师傅发布了2019年年报，期内公司营收及净利润均超出此前市场预期。2019年，康师傅实现收入619.78亿元（文中如无标明，均为人民币），同比增长2.13%；公司股东应占利润33.31亿元，同比增长35.22%。

　　在业绩增长的同时，康师傅保持充裕的现金流。截至2019年年末，公司现金及现金等值物为174.3亿元，较2018年年末增长约35.9亿元。公司还延续注重股东回报的传统，每股派发末期股息4.24美仙及特别股息4.24美仙。按此数据计算，康师傅此次派息比率达100%，股息率约5.3%。

　　谈及疫情带来的影响，康师傅表示，食品饮料行业是刚需，相比其他行业抗风险能力更强。2020年公司的方便面业务或将进一步增长，饮品业务也或将在下半年迎来反弹。

　　方便面市占率稳居行业第一

　　作为康师傅当前利润增长的重要支撑，2019年康师傅的方便面业务继续保持增长势头，且增速进一步加快。财报显示，2019年康师傅方便面业务收益为253亿元，同比增长5.79%；该业务实现股东应占利润22亿元，同比增长28.74%，约占康师傅同期整体净利润的66%。

　　尼尔森数据显示，2019年康师傅方便面销量市占率为43.3%，销额市占率为46.6%，稳居行业第一。

　　2019年，康师傅持续在食品安全领域加大投入，并与国家体育总局冬季运动管理中心、中国航天基金会等机构合作，进一步提高食安标准、增强品类与品牌形象，引领方便面行业创新发展。除了聚焦食品安全，康师傅还继续采取多价格带策略，以多规格和多口味产品吸引年轻家庭及消费者。

　　伴随着一系列举措的推进，康师傅的方便面业务继续迎来消费者回归。据市场调研机构Kantar数据，2019年，康师傅的方便面业务渗透率达到68%，相较于2018年增长3个点。

　　在方便面业务加快增长的同时，康师傅持续推进饮品业务的产品结构调整。公司饮品业务收入在2019年上半年出现下滑后，于下半年恢复增长。

　　2019年，康师傅饮品业务实现收入356亿元，同比增长0.81%；毛利率则上升至33.69%。得益于饮品业务毛利率持续上升，2019年康师傅整体毛利率为31.88%，较2018年提升1.02个百分点。

　　通过开展产品升级与品牌投资、推动渠道利润优化等举措，康师傅的果汁产品在2019年获得更多消费者喜爱。Kantar数据显示，2019年康师傅的果汁品类反超汇源，成为渗透率第二高的果汁品牌。同时，康师傅的即饮茶产品渗透率达到38%，较位居第二的品牌高出10个百分点。

　　抗风险能力凸显

　　疫情发生后，康师傅长期坚持的“现金为王”策略以及稳健财务结构，成为其强大的护城河。

　　据康师傅2019年年报，截至2019年年末，公司现金及现金等值物为174.3亿元，同比增长约35.9亿元；净负债与资本比率则从2018年年末的-15.29%下降为-25.82%。

　　康师傅相关负责人透露，康师傅在做好疫情防控的同时，快速组织复工复产，全力确保产品能满足消费者的日常饮食需求。“疫情发生后，公司给予员工和合作伙伴的工资和付款均按时支付。”

　　为何能快速响应？康师傅修炼“内功”是关键。2019年，康师傅继续围绕供应链配置合理化、经销商渠道布局合理化和组织结构合理化进行改革和数字化建设。期内，公司在绝大多数核心城市完成了直营二阶批发商覆盖，服务网格更加细化，终端服务范围和能力得到增强。

　　同时，康师傅通过大数据、人工智能等科技手段赋能渠道建设，实现从原料到销售的整链智能化。为助力传统渠道数字化转型，2019年公司自主研发的智能渠道在线管理平台“师傅通”实现各业务的全面接入。通过“师傅通”系统，小店老板可以自主下单，经销商可以追踪库存及出货情况，分销效率进一步提高。

　　把握当下机会

　　中金公司在此前的研报中表示，食品饮料行业刚需属性明显，预计受负面影响偏短期且幅度有限。中期看，食品饮料行业消费升级、渠道下沉等逻辑仍将持续，且行业有望加速整合，带动龙头品牌市占率继续提升。

　　谈及疫情带来的影响，康师傅相关负责人表示，疫情防控期间，消费者研究出了方便面的“花式吃法”，通过简单加工将其做成有滋有味的正餐。这种“轻烹饪、正餐化”的趋势将给方便面带来新的发展契机。

　　在过去的两个月，方便面的销售热度持续升温。苏宁大数据显示，仅2月3日至6日，苏宁小店方便面销量环比就猛增了342%。在各大电商“复工热销榜”上，方便面成为了十大热门产品之一。在此趋势下，康师傅预计2020年公司方便面业务将实现良好增长。

　　饮品业务方面，由于消费者居家时间变长，饮品饮用或由在途饮用转为更多的室内饮用，大包装生活用水将迎来更多机会。“疫情防控期间，饮品销售面临终端开店数下降的影响，但疫情结束后预期有反弹性消费，公司的饮品业务或在下半年出现反弹。”上述负责人称。

　　谈及未来发展，康师傅相关负责人表示，公司将与时俱进，对产品进行创新升级，以满足消费者多元化的需求，为促消费增添动力。