长期公司债券利率中国公司首发长期债券 10年期债券利率最低

10年期及30年期的部分分别获得了43亿及27亿美元的认购，二者分别集资2亿及3亿美元，定价分别为票面值的98.638%及97.393%，票面利率分别为4.125%及5.5%，最终收益分别为4.294%及5.682%，分别高于美国国库券77点及118点。

超额认购14倍

投资者的眼睛是雪亮的

在去年3月完成第一次债务融资后，中国海洋石油上周三再次完成了一次发债活动，而且取得了前所未有的成功。交易由信贷第一及美林为牵头经理人，高盛为共同经理人，另外还有9家承销团。

当中海油于2002年第一次发行债券时，许多者认为它不能以的债券利率曲线定价。然而，该债券事后在二级市场上的表现支持了许多看好中海油债券投资者的看法，即如果只从该公司自身来看，它发行的债券完全够得上。例如，一年前，中海油发行的2012债的溢价只高于和黄发行的2011债一个基点，而后者的评级则高于前者三个级别。今年，中海油则完全是以和黄在2月发行的2013债153个基点的溢价发行。

中海油此次并没有进行正式的演，但在经过投资者20个小时的争相认购后，该评级为Baa1/BBB的债券获得了70亿美元的认购额，超额认购倍数为14倍。70亿的认购额几乎相当于它去年第一次发行债券时43亿认购额的两倍。此次包括10年期及30年期两部分的债券还创造了其它许多新纪录，包括在亚洲公司发行的10年期债券中，此次利率是最低的，另外，它还是由中国公司第一次发行的长期债券。

同样，中海油债券的表现要胜于中国发行的外债及评级为Baa1/BBB+的 由Petronas发行的债券，后者的评级要高于中海油，是亚洲区内同中海油最具可比性的石油类公司。在去年，中海油发行的2012债相当于发行的外债的风险溢价为59个基点，而现在则缩小至35点。

对于中海油此次的成功，分析员主要认为是与中国公司有关的投资产品的缺乏，但同时却存在大量的投资者需求有关。另外，该公司的低债务比率及以美元为货币编制财务报表的做法也起了一定作用，目前的债务股本比例为24%，去年底手头的净现金额仍达到了7.34亿美元。

债务比例趋向扩大

不过，这一指标会出现弱化的趋势，因为一方面它要为股东谋求更大的价值，今年早些时候就曾表示要向股东派发特别股息，另一方面，为了为未来的重大收购融资，它将进一步利用债务资金的利用率，从而导致债务的增加。

分析员们表示，许多美国投资者将中海油此次发行的债券视为一个有吸引力的相对价值投资工具，因为它可以提供比国内同类公司发行的债券更高的附加值。然而，更多的相对价值投资者是将中海油债券Baa1/BBB的评级同评级为A的国内公司债券进行比较。