凯石基市：违约债成悬顶之剑基金一季报重仓股什么叫债券基金

前海开源基金执行总经理杨德龙认为，本周属于千点大反弹过程中的短期调整，不必恐慌，三千点附近充分换手，为进一步反弹蓄势。杨德龙表示，今天下跌并没有消息面上的明显利空，相反海外市场均在大涨，国内外大商品期货价格更是连续多日走牛。今天下跌的主要因素仍然是投资者信心不足的表现，属于情绪化杀跌。在三千点附近多空分歧大，在3000-3100点大盘已经震荡一个月，一直未能突破3100点，市场做多情绪有所犹豫，一旦调整就出现恐慌性抛盘。值得注意的是，今天下跌并没有很多个股跌停，并且成交量放大明显，说明很多资金趁调整加仓。现在投资者主要担心经济回升持续性不佳，大盘上攻需要更多利好消息刺激。下半年有6月份A股可能加入MSCI、外媒报道7月份之前可能推出深港通等潜在利好，大盘震荡不改上升趋势可以进行中线布局，不做短线频繁交易关注机器人、人工智能等热点板块。

博时基金魏桢：个券信用风险逼近爆发周期

农银基金经理韩林认为，中国的物联网产业正处于发展初期，未来将迎来高速发展期。对于新基金未来的战略布局，韩林表示，其投资逻辑是基于物联网的三个层面的综合投资：一是域，比如二维码、RFID、人脸识别、指纹识别等；二是网络域，也叫传输域，比如一些传统的主干网、接入网；三是应用域，一方面这个领域有很多与网络域的交叉点，比如受益于数据爆发带来的大数据、云计算、云存储需求，另一方面行业垂直应用及其丰富，如车联网、智能制造、智慧物流等，以及一些物联网平台。投资标的上，农银物联网主要以核心成长股为主，同时将根据当前市场热点进行主题轮动的配置。展望后市，韩林表示，随着经济企稳，结构转型与逐步深化，市场将在震荡中逐步上行，有希望呈现慢牛走势。农银物联网也将根据市场的波动逐渐增加仓位。

近期多起债券违约事件的发生令投资者对债券市场风险越发关注。发行主体不约而同取消原有发债计划。景顺长城固定收益部研究副总监陈文鹏表示，短期内经济企稳，但企业基本面并未改善，各组合需要更重视个券信用风险，尽可能地避开负面评级的债券。只要各组合不出现大额赎回，出现流动性危机的可能性不大。目前债券市场面临一定的调整，但中长期而言，我们并不悲观，国内经济仍处于结构调整和去产能阶段，经济增速仍将继续下行，债券市场中长期的表现仍可以期待。国内信用债违约潮已经来临，从高等级到中低等级，从央企到民企，从公司债到短融中票，债券违约成为常态。在去产能、去杠杆背景下，国内经济结构调整压力较大，经济增速仍阶梯式下行，企业盈利能力明显下滑。经营规模偏小的企业则主要是规模偏小，抗风险能力低，一旦出现股东实际控制人风险、行业变化或经营变化，这类发行主体容易出现负面评级或违约。银行委外资金一定程度上推动了近年债券收益率的下行，随着委外规模的增多，债市的杠杆风险不断被市场关注。当前在信用风险频发、债券收益率阶段性调整背景下，增量资金可能不大，同时存量资金可能也有小幅赎回。短期内，委外资金存在一定的降杠杆压力，但一旦债券收益率回升至符合配置的水平，委外资金仍有配置需求。短期而言，各利空因素仍可能继续发酵，策略上将适当控制杠杆和久期，待收益率平稳后再择机加仓。目前债券市场面临一定的调整，但中长期而言，我们并不悲观，国内经济仍处于结构调整和去产能阶段，经济增速仍将继续下行，债券市场中长期的表现仍可以期待。

前海开源基金杨德龙：大盘深蹲为反弹蓄势

本周市场股债双杀，大火热，对于后市，股市方面：分歧较大，部分认为是反弹尾部，可能迎来一定的调整并维持震荡格局，部分则认为下跌的主要因素仍然是投资者信心不足的表现，属于情绪化杀跌，大盘深蹲为反弹蓄势。债市方面：个券信用风险屡屡被刺破，目前债券市场面临一定的调整，但中长期而言，或并不悲观，国内经济仍处于结构调整和去产能阶段，经济增速仍将继续下行，债券市场中长期的表现仍可以期待，对于信用风险，可从两个渠道来控制，一是控制信用债的配置规模和整体仓位，二是提升组合中信用债资质，通过精选个券来降低风险。

近来，个券信用风险屡屡被刺破，未来债市趋势如何？个券信用风险会不会演变为系统风险？博时基金经理魏桢认为，信用风险处于逐渐爆发周期，但整体可控，不会演变为系统性风险。在经济下行和供给侧的背景下，长期来讲债券市场利率水平还是会随着经济的下滑保持在低位。魏桢认为，今年债市首先要关注的是信用风险，预期信用事件或呈几何级增加。对于信用风险，可从两个渠道来控制，一是控制信用债的配置规模和整体仓位；二是提升组合中信用债资质，通过精选个券来降低风险。第二方面的风险在于利率风险。今年以来债券市场利率波动起伏，经济供给侧和需要侧托底同时进行，到底往哪边倾斜，在不同时期市场预期会有变化，导致债市波动加大。第三方面的风险是流动性风险。央行货币政策处于两难境界，放松空间不大，资金面一直处于紧平衡。

农银汇理基金韩林：物联网迎来高速发展期

景顺长城陈文鹏：债市调整后的表现仍可期待